11 DE DICIEMBRE DEL 2025 – INTERNACIONAL. El Banco Central de Brasil tomó la decisión de mantener su tasa de interés de referencia, conocida como Selic, en un imponente 15 por ciento. Esta medida, anunciada el miércoles, se realiza en un esfuerzo continuo por contener la inflación en la economía más grande de América Latina, a pesar de que la tasa ya muestra algunas señales de desaceleración. Este nivel de 15% es el más alto que ha registrado la Selic desde julio de 2006, cuando alcanzó un 15.25%, reflejando la persistente batalla que las autoridades monetarias están librando contra la subida de precios.
La decisión del Comité de Política Económica (Copom) del Banco Central de mantener la tasa de interés choca frontalmente con los deseos y peticiones del gobierno del presidente progresista Luiz Inácio Lula da Silva. Desde que asumió el poder en 2023, Lula da Silva ha solicitado de manera recurrente un recorte en la Selic, argumentando que una tasa tan alta frena el estímulo necesario para impulsar el crecimiento económico del gigante suramericano. Sin embargo, el Banco Central ha priorizado la estabilidad de precios por encima del impulso económico inmediato.
Riesgos Persistentes y Estrategia de Convergencia
El Copom justificó su decisión señalando que «los riesgos para la inflación, tanto de alta como de baja, siguen más elevados de lo usual». Esta cautela se debe a que, aunque la inflación interanual de noviembre (4.46%) entró por primera vez en el año en el rango de tolerancia oficial (1.5% a 4.5%), el ente regulador no quiere ceder terreno demasiado pronto. . La Selic fue elevada siete veces consecutivas entre septiembre de 2024 y junio de 2025, y ha permanecido sin cambios desde entonces, manteniendo una línea dura y constante en su política de tasa de interés.
El Comité considera que la única estrategia adecuada en este momento es «mantener el nivel actual de las tasas de interés por un periodo bastante prolongado». El objetivo de esta medida es asegurar que la inflación continúe su camino de convergencia hacia la meta de estabilidad deseada. Esta decisión estaba ampliamente anticipada por el mercado financiero, con una encuesta del diario Valor Económico que mostró un consenso casi unánime entre más de un centenar de instituciones financieras.
El Precio de la Estabilidad Económica
Aunque el objetivo de controlar la inflación parece estar dando frutos, el mantenimiento de estas altas tasas de interés tiene un costo directo en la economía brasileña: la pérdida de impulso. El Producto Interno Bruto (PIB) de Brasil creció un 1.8 por ciento interanual en el tercer trimestre de 2025. Si bien es un crecimiento positivo, muestra una clara desaceleración en comparación con el desempeño del segundo trimestre.
El Banco Central ha sido transparente en su enfoque de política monetaria. En su reunión de septiembre, el Copom ya había anunciado su intención de mantener la tasa de interés Selic en 15 por ciento anual durante un «periodo prolongado», una estrategia que ahora reafirma. Las instituciones financieras consultadas en el boletín Focus han ajustado sus previsiones, reduciendo la estimación de inflación para 2025 a 4.40 por ciento, lo que sugiere que el mercado confía en que la política de tasas de interés altas cumplirá su propósito antiinflacionario.
El Impacto de la Tasa Selic en el Crédito y el Consumo
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