Nuevas dificultades para la Fed

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Un amplio grupo de economistas sostiene que la agenda de aranceles de Trump, combinada con su intención de deportar a millones de indocumentados y el probable aumento de los déficits, renovará las presiones sobre los precios que en este momento están disminuyendo y probablemente impulsará a la Fed a adoptar una política monetaria más restrictiva de lo que se anticipa actualmente.

Los economistas pronostican que el plan del magnate de imponer un arancel general del 10% a las mercancías importadas —y tarifas aún más elevadas a los productos de China— provocará un aumento temporal de la inflación, y que las deportaciones incrementarán los salarios de los trabajadores, intensificando así la presión.

Un modelo de Oxford Economics que examina las posibles posturas de los candidatos predice que en un segundo mandato de Trump, una medida de inflación que excluya los precios de alimentos y energía, que la Reserva Federal observa de cerca, alcanzaría un pico de entre 0.3 y 0.6 puntos porcentuales más de lo esperado con la política fiscal actual.

Esta proyección se compara con un posible exceso de inflación de entre 0.1 y 0.2 puntos en un gobierno demócrata liderado por Kamala Harris. Oxford considera que Harris continuaría la estrategia económica de Biden.

Diferencias

Un aumento de precios representaría un retroceso para la Fed, que tras haber elevado agresivamente las tasas, está cerca de controlar una inflación que alcanzó su máximo en una generación y que ahora está retrocediendo hacia el objetivo del 2% establecido por el banco central. Los mercados ahora prevén una reducción de tasas en septiembre, seguida de otras.

“El programa económico de Trump es, por su naturaleza, inflacionista”, afirmó Mark Sobel, presidente de Estados Unidos en el Foro Oficial de Instituciones Monetarias y Financieras y exfuncionario del Departamento del Tesoro de EE. UU.

“Aranceles mucho más altos, una política fiscal expansiva y la deportación masiva de inmigrantes: todos estos factores se combinarían para elevar la inflación y las tasas de interés más allá de lo que serían en otras circunstancias”, añadió.

Diane Swonk, economista jefa de KPMG EE. UU., comentó en una nota que el incremento de los aranceles de Trump, junto con un drástico freno a la entrada de trabajadores foráneos, implicará un aumento de la inflación que probablemente llevará a la Fed a mantener las tasas diseñadas en niveles actuales durante mucho más tiempo.

“El enfoque comercial de Biden y Harris dista mucho de lo que Trump ha propuesto en cuanto a la política arancelaria”, indicó Oscar Muñoz, estratega macro jefe de EE. UU. en TD Securities. Según las medidas comerciales selectivas que se anticipan de una administración liderada por Harris, “no esperamos que esas políticas representen un riesgo significativo para nuestras proyecciones de inflación y crecimiento”.— Reuters

Los analistas de Evercore ISI creen que la Reserva Federal actuará con mayor lentitud que los mercados globales ante una nueva perspectiva si Trump gana. Sin embargo, una victoria del expresidente podría llevar a los responsables monetarios a reducir algunos de los recortes ahora proyectados para el próximo año, e incluso podrían contemplar un aumento de tasas para finales de 2025, afirmaron.

Ante la pregunta de cómo la agenda política de Trump podría contrarrestar las expectativas de los economistas sobre una inflación creciente, la secretaria nacional de prensa de la campaña de Trump, Karoline Leavitt, respondió: “El pueblo estadounidense no necesita que los economistas les digan qué presidente les pone más dinero en el bolsillo”.

“Cuando el presidente Trump regrese a la Casa Blanca, reimplementará su agenda procrecimiento, proenergía, proempleos para reducir el costo de vida e impulsar a todos los estadounidenses”.